【BTWD-013】BEAUTYモデル22人の激しいピストン4時間 1年跌去200亿，“接二代”郑驹要将杉杉股份带向何方？

交班近1年零4个月后，杉杉股份(600884)的二代交班东谈主郑驹董事长，交给阛阓的是一份颇为窘态的答卷【BTWD-013】BEAUTYモデル22人の激しいピストン4時間，这令杉杉股份背后的17万多中小鼓舞深感不安。

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7月9日，上证指数于绝境处强力反弹，4273家高潮，仅919家着落，但杉杉股份毫无反弹祈望，仍然以绿色7.5元收盘，再次创出10年收盘价新低，市值跌到169亿元傍边，令17万中小鼓舞伤心欲绝。

郑驹于2023年头执掌杉杉股份之时，公司市值在380亿元傍边，股价为17元以上。至今短短一年多技术，至当天股价最低跌至7.37元，200亿元市值子虚乌有。

细致一年来，郑驹是撤职于仓促之际，上台于风云之中，自是备受各界扎眼。但一年多技术以来，老本阛阓波诡云谲，杉杉股份股价和市值双双跌入低谷，同期公司产业惨淡，事迹凋零，怎么向投资者派遣？

7月3日，监管层的监管函又飞至而来：因大鼓舞资金占用等问题，宁波证监局对郑驹和一批高管出具警示函。

恰7月5日，证监会相接公安部等六部门发布了关联老本阛阓诓骗作秀抽象惩防的重磅文献，推出老本阛阓立体化追责体系，不仅大幅度提高了财务作秀和信批违法的罚金力度，刑事追责和民事补偿也成为立体化追责的迫切部分。

果然后患无尽，煎熬中的17万中小鼓舞不禁要问，老董事长留住的这摊子，新董事长要将它带向何方？

上任1年遭监管，记入证券诚信档案

令投资者不测的是，上任仅1年多点技术，郑驹即收到了宁波证监局送来的警示函，被该局实践了行政监管表率，并记入证券期货诚信档案。

天然，当下的证券阛阓中，出具警示函的行政监管表率，属于旧例性的行政监管，不值得投资者大惊小怪。但宁波证监局发来的警示函，其履行却是细想极恐。

其一，杉杉股份的控股鼓舞是杉杉控股有限公司(杉杉控股)，而杉杉控股不守规章，通过采购预支款、工程预支款等时势，占用上市公司的资金。

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计2022 年1月至2024年4月，累计占用17.88亿元，其中2022年1-6月占用8.3亿元，余额为0；2022年全年发生额8.3亿元，余额为0；2023年1-6 月发生额4.5亿元，余额为1.71亿元；2023年全年发生额8.08亿元，余额为0.8亿元；2024年 1-4 月发生额1.5亿元，余额为0。

固然上述 占用资金在当期全部了债至上市公司，但上市公司却莫得公告，也莫得在年报粗略半年报中露馅，整个这个词就秘而不宣，这与偷钱有何区别？

其二，部分触及资金的关联交易，未履行审议要领且未实时对外露馅。一是杉杉股份 2023 年月3日支付给关联方宁波化繁采集科技有限公司4.5亿元手脚购房预支款、2023年4月3日支付7000万元手脚购房税款；

二是杉杉股份 2024年1月25日支付给关联方上海君盛邃晓置业有限公司6亿元手脚购房预支款【BTWD-013】BEAUTYモデル22人の激しいピストン4時間。

上述两项猜度支付给关联方11.2亿元的首要事项，组成关联交易，但杉杉股份未召开董事会进行审议，也未按规章实时对外露馅。

11.2亿元支付给关联公司买楼，不开董事会，也划分外公告，到底是谁签的字？走的是什么要领？

贵寓泄露，上述收了杉杉股份5.2亿元买楼钱和税款的宁波化繁采集科技有限公司，多层穿透以后，其控股鼓舞为上海钢石股权投资有限公司。而上海钢石股权投资公司的鼓舞为天然东谈主吴军辉和宋晓玉。

收了杉杉股份6亿元购房预支款的上海君盛邃晓置业有限公司的鼓舞为芜湖沁雅股权投资合资企业(有限合资)，该公司的控股鼓舞为上海盛彤慧买卖有限公司，捏股53.32%，宁波化繁采集科技公司，捏股46.66%。

而上海盛彤慧的鼓舞为天然东谈主金羚莓子和刘佳娟。

是以，这11.2亿元买楼资金，均流向了两家关联的天然东谈主扫尾的公司。至于要买的办公楼所处位置、面积和价钱，至警示函下达时也莫得公告，外界均不得知。

诚然，在目下的产业环境之下，杉杉股份的大鼓舞和关联方资金弥留，并不料外。杉杉控股截止到2023年底，归拢口径欠债总数达367亿元，银行贷款226亿元。杉杉控股捏有的杉杉股份的股权，尤物皇后质押90%傍边。

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而上市公司与控股鼓舞之间的资金平常来往，无有不行，但必须履行董事会议事要领以及信息露馅轨制，阛阓和中小鼓舞必须有知情权。

是以，笔者以为，郑驹董事长交班一年多以来，杉杉股份纵令事迹和盈利双跌，但这有一部分是行业和大环境的成分，投资者尚可意会。

但与大鼓舞资金来往以及向关联方预支巨额购楼款，抵触关连要领且不予露馅，这是对阛阓法则的轻茂，亦然对17万中小鼓舞的不尊重。

手脚董事长，郑驹应负主要的职守，监管层对其领受行政监管表率，属实不冤枉。

收入和盈利全面告急

杉杉股份在老本阛阓的再度色泽，起原于公司在前董事长提醒下，应时转型，进步到新材料限制，在服装业务透顶剥离之后，变成两大主营业务，即锂电板负极材料和LCD电视的上游偏光片。

有统计数据泄露，2023年杉杉股份负极材料产量在国内阛阓份额为19%，排行行业第一，偏光片的出货面积阛阓份额为33%，捏续保捏大师第一。

但恰正是这两项主营业务，在2023年从峰顶跌入低谷。财报泄露，2023年公司净利润从26.9亿元，垂直下降到7.65亿元，2024年1季度，更是录得了7000多万元的 失掉，这亦然公司转型到手后，初次出现失掉。

具体来看，2023年杉杉股份负极材料销售了26.4万吨，比2022年增多43.22%，但负极材料的营业收入仅为72.67亿元，比2022年着落了9.8%。产量援手了40%以上，收入仍然下降了近10%，可见销售价钱着落之惨。

产量上升，价钱着落，导致负极材料的毛利率，急剧下滑。财报泄露，杉杉股份的负极材料的毛利率在2023年跌到了10%隔壁，较之2021年高点着落了60%傍边。

笔者查阅其他几家负极材料公司发现，在2023年负极材料价钱着落历程中，对杉杉股份影响最大，受伤最深。

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总体而言，贝特瑞(835185)和璞泰来(603659)目下的毛利率齐比杉杉股份高，其中贝特瑞的毛利率仍然高达24%以上，是杉杉股份的1倍过剩。同期，该两家公司的毛利率近两年的下降幅度，也比杉杉股份平滑许多。

由此可见，相较于璞泰来和贝特瑞，杉杉股份固然出货量最大，市占率最高，但其盈利才气却是三家中最弱的。

在另一拳头家具LCD偏光片上，2023年杉杉股份亦然惨遭滑铁卢。据财报数据，这一年偏光片销售了1.4亿平方米，同比增多10%，大师份额增多到了33%，但营业收入着落滑了0.3%。

偏光片业务增收不增利，相似源于阛阓竞争锋利，导致价钱端承受压力。2023年偏光片的价钱从每平方米81元着落到了74元，毛利率镌汰了7.2%。

插足2024年，负极材料和偏光片产业相似是断绝乐不雅。1季度，杉杉股份的营收和净利润均呈现加快下滑之势，突破4年来的盈利记载，出现了7335万元的失掉。

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2024年以来，关于杉杉股份的中小鼓舞而言，屋漏偏逢连夜雨，杉杉股份的计算事迹和市值遭受双杀，股价漫漫着落路，未知那处是绝顶。

笔者以为，相较于市值灭失，投资者更要警惕的，则是这次爆出的大鼓舞占用资金问题。

一段技术以来，老本阛阓上因大鼓舞和关联方占用资金把上市公司拖入泥潭的案例，屡有耳闻，严重的导致公司径直退市，而终末堕入没顶之灾的永久齐是中小鼓舞。

但愿监管层这次对杉杉股份的警示函监管表率【BTWD-013】BEAUTYモデル22人の激しいピストン4時間，能对郑驹以及沿途被警示其他董事和高管，委果起到警示的作用，不要再妄动揩上市公司的油水和薅中小鼓舞羊毛的心想。